Month: syyskuu 2025

Private Equity (PE) -toimijat pyrkivät demokratisoimaan sijoittamista listaamattomiin omaisuuslajeihin. Mainoslause kuuluu: aiemmin nämä sijoitukset ovat olleet vain maailman suurimpien sijoittajien ulottuvissa, mutta nyt sinutkin on kutsuttu juhliin. Pienimmille sijoittajille kutsun tarjoaa sanahirviö nimeltä evergreen fund of funds.

Evergreen managerit – Nykyajan alkemistit

Evergreeniksi kutsutaan rahastoa, jossa ei ole määritelty päättymispäivää. Rahastoon voi tehdä sijoituksia ja lunastuksia jatkuvasti, tosin tietyin rajoituksin. Suomessa tunnetuimpia evergreentuotteita ovat avoimet kiinteistörahastot, jotka ovat nyt suljettuina. Tästä päästäänkin tuotteiden ensimmäiseen haasteeseen: epälikvidi ei ole likvidiä.

PE-rahastoihin sijoittavissa evergreentuotteissa lopullinen sijoituskohde on listaamaton yritys. Kyseessä on siis hyvin epälikvidi sijoitus. Koska tuotteet lupaavat sijoittajilleen likviditeettiä, täytyy se jotenkin luoda tuotteeseen. Tämä tapahtuu allokoimalla osa sijoitettavista pääomista likvideihin omaisuuslajeihin kuten listattuihin osakkeisiin, korkorahastoihin ja käteiseen.

Tämän seurauksena varsinaisten PE-sijoitusten osuus tuotteessa vähenee merkittävästi ja sijoittaja maksaa evergreentuotteen muhkeita hallinnointipalkkiota myös likvideistä sijoituksista.

Valitettavasti luotu likviditeetti on näennäistä, kuten on huomattu avoimissa kiinteistörahastoissa. Kun riittävän moni haluaa ulos samaan aikaan, ei kukaan pääse ulos.

Evergreen tuotteiden kulut messeviä

Ei ole syytä kierrellä: evergreentuotteet ovat kalliita ja kulut tulevat aina varsinaisten PE-rahastojen kulujen päälle. Vuosittainen kulurasitus yhdestä evergreenistä on seuraavanlainen:

• Hallinnointipalkkio: 1–2 %
• Rahaston muut kulut: noin 0,5 %
• Epäsuora kustannus likvideistä sijoituksista:
  • Jos likvidien sijoitusten osuus on 20 %, kasvaa PE-allokaatiosta maksettava hallinnointipalkkio efektiivisesti 1,25–2,5 %:iin.

Täten evergreentuotteen vuosittainen kulurasite on 2–3 %.

Lokin päällä lokki

Suomeen on ilmestynyt evergreentuotteita, jotka sijoittavat toisiin evergreentuotteisiin. Tämä tuntuu hurjalta. Kulut voivat nousta jopa 5 prosenttiin ennen kuin pääomat ovat PE-rahastoissa, jotka toteuttavat varsinaista sijoittamista. Tähän päälle tulevat varsinaisen PE-rahaston kulut, jotka ovat tyypillisesti 1,5–2,0 % vuosittainen hallinnointipalkkio sekä tuottosidonnainen palkkio. Alkaa tulla juhlille hintaa.

Valitettavasti ongelmat eivät rajoitu likviditeettihaasteisiin ja messeviin kustannuksiin. Merkittävä haaste on se, miten sijoitukset allokoidaan: pienemmät sijoittajat tarjoavat likviditeettiä isoimmille sijoittajille likviditeettiä usein huonoin ehdoin. Palaamme tähän aiheeseen omassa julkaisussa.

Kutsu juhliin kuulostaa houkuttelevalta. Mutta jos muut juhlijat kärsivät krapulasta ja laskulle etsitään maksajaa, voi olla parempi jättää bileet väliin.

Tärkeä huomautus: Yllä oleva kirjoitus on tarkoitettu vain informatiiviseen käyttöön, eikä sitä tule käsittää kehotukseksi ostaa, myydä tai merkitä sijoitustuotteita. Fundco ei tarjoa sijoitusneuvontaa. Mitään annettua sisältöä ei tule tulkita oikeudelliseksi, verotukselliseksi, sijoitus-, rahoitus- tai minkään muun neuvon muodoksi.
Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta tuotosta. Sijoittaminen sisältää riskejä, ja sinun tulisi sijoittaa vain varoja, joita olet valmis mahdollisesti menettämään kokonaan. Asiakas vastaa sijoituspäätöstensä tekemisestä ja niiden taloudellisesta tuloksesta. Listaamattoman markkinan sijoitukset sisältävät suuria riskejä, ja epäsuotuisten tapahtumien sattuessa näillä saattaa olla vain rajoitettu suoja.

Fundco jatkaa kasvuaan, kun Zacharias Wulff liittyy yhtiön osakkaaksi. Wulffilla on vaikuttava ura takanaan: hän on työskennellyt konsulttina McKinseyllä, sijoitustiimissä tanskalaisella kiinteistösijoittaja NREPillä ja ruotsalaisella pääomasijoitusyhtiö Altorilla sekä viimeisimpänä johtanut Business Development funktiota CapManilla.

”Zacharias on Fundcolle todellinen täysosuma. Hänen osaamisensa ja taustansa ovat meille optimaaliset, ja hänen kokemuksensa rahastopuolelta tuovat arvokaan näkökulman rahastovalintaan. Lisäksi hän jakaa näkemyksemme sijoitusalan muutostarpeesta. Markkinassa, jota dominoivat kompleksiset ratkaisut, meidän tulee läpinäkyvästi ja selkokielisesti kertoa, mitä arvoa luomme sijoittajillemme ja millä kustannuksilla. Jo ensimmäisessä keskustelussa kävi ilmi, että meillä on yhteinen käsitys siitä, miten voimme tuottaa mahdollisimman paljon lisäarvoa sijoittajillemme,” sanoo Fundcon perustaja Saku Sairanen.

Wulff on innoissaan liittyessään Fundcoon ja kommentoi: ”Olen seurannut yhtiön kehitystä sen perustamisesta asti ja olen vaikuttunut Fundcon kustannustehokkaasta ja asiakaskeskeisestä mallista. Liittyminen oli looginen ja helppo päätös. Private asset -markkina on murroksessa ja leviää yhä laajemmalle sijoittajajoukolle. Olen vakuuttunut, että Fundcon läpinäkyvä malli on erinomainen vaihtoehto tässä tilanteessa. Uskon, että voin tuoda yhtiöön uusia ideoita ja osaamista rahastovalintaan sekä tuotteiden ja palveluiden kehittämiseen.”

Fundcon toinen perustaja, Jukka Häkli, korostaa Wulffin roolia yhtiön kasvussa:

”Meillä oli rahastovalinnassamme merkittävät resurssit jo ennen Zachariaksen liittymistä Fundcoon, mutta tällä hetkellä noin 14 000 PE-rahastoa on varainkeruussa, eli läpikäytävää ja seurattavaa riittää. Olemme myös havainneet polarisaation voimistuvan rahastojen joukossa. Näin ollen rahastot jakautuvat yhä selkeämmin voittajiin ja häviäjiin, mikä korostaa taas rahastovalinnan onnistumisen merkitystä. Jo ensimmäisten keskusteluiden jälkeen ymmärsimme Zachariaksen olevan erinomainen osa tiimiämme.”

Zacharias Wulff aloitti työnsä Fundcossa 1.9.2025.

Tervetuloa mukaan tiimiin, Zacharias!